投资冒险岛发布网的技能错觉

admin

而且没有什么好办法来体現这种无知。
吉达说的那样，人们通常不题从一般修况中推断特殊情况。
他：它能辰换的裝泰信退和处理法俗坦时所你现的以知收好的一致性。的装地我
不相花路乃明都之器，但的果在人西张自信湖调只能比明他在酸满盟已丝物地，村火他人朋妆这只殿聚出售給他们。
一只股票一天当中有一化多的股份
为良份过湾，
被者可能下跌。阿題在子为什么买我双方都就得当额的跟们有向路。
大是净战龙。
他s天址会买进吧兰些照恐。阿谈物大盐天遊设跟天的行为地会反过术，政能的上
加果市场上所有旅产的标价都是正晚的，此设有人能通过农易來质調会雕还是
二r。服佳价格健開麗明无处糖麗。但亡们此会候护不理明的人免买自等區街的我
最。燃丽，我口理在知地这个理论井不元全正明。很多校路者在交易过理中-一直准
的动，连会奶飞照的最理理都能比他们政得更好。这个令人校话的绪地是的特理。
E rTery odean)首次提出米的，他是加州大华伯克利分松的一名金油华教投。也
营歷我的羊生。
费堡对一万名投资者的收益账目中体現出来的长达了年闻的交易记录进行了所
花，他分斯这些投密者通过那家公司进行的解一笔交易，的共有接近163万電交易。
呢者这组丰富的致据，奥登便能明定为什么一位投资者会爽掉自己所持的菜只殺票
的一些股份，随后很快又天进另外一只股票。通过达些行为，投资者透路了他（大
多数投资者都是男世）对两只股票前最的明确想法：他希室自己要买的殿票比自己
要卖的股票走势更好。
为了确定这些想法是否能站得佳期，奥登对投资者卖掉的股票收益和买进的股票
收益进行了对比，这項对比是在交易完成一年后进行的。结果明显很精糕。平均来说，
个体交易者卖掉的股份比他们买进的走参要好，而且赢利空间相当大：每年约有3.2
个百分点，远运超过两种交易的执行成本。
当然这只是平均水平，记佳这点很重要：有些投资人做得很好，而有些投资者期当點，每港交易,总是会沙及第三方的共个人。
_股来北，达排三万此儿和的n
的说法有一定道理。
黑然专业人價能路以此我人贸第上選到数目可理的一起射指。但几平船有画个地
跟的人期行可以年复一年她在段市上始路立于不败之地的能力。专业投饮者，也据
最在然理，在一項林础能力训法中大败丁。这项調试即为持久性成說。对所有收馆
的研宛結果都花明，个体战站的差异具有一致性。共中的迅银很简单：如果任向
年中的个体差异究金是由于运气，那么关于投资者和芯金的排位就会不规律地改安，
年与年之间的相关系数說为零。但是，涉及技能因素时。排位就会更稳定一些。不
旅考异的特久性是一一种洲量方式，通过这种方式我们號能确定商尔夫球园。汽车推
销员．牙齿整形医生或者公路收费员是否拥有达科技能。
对冲基金是由经验丰富日工作务力的专业人士替理的，这些专业人士买卖股票
是为了给他们的客户减得最佳效益。然而，从50多年的所究中得来的证据还是很具
决定性的，对于大多数基金管理者来说，选择股票更像是挺酸子，而不像是玩扑克。
任向一年中，往在每3只对冲基金中至少有两只的表現要比整个市场的整体表现差。
更重委的足，对冲基金收益的年度相关系數非常小，也就比零稍高那么一点点，
一个连费的情节，当終这个情节未必是真实的。
投资股票的技能错觉
1084年。我和阿费斯以人及我们的朋友理查他。泰動动问了华尔街的一家公司。
撥停我们的是该公司的商毁投舞经理，他销我们米匙要讨论判断馅见在投饶中的作
用。我对金油下职不多，都不知道要同他什么，但我还记得我们之间的一一次交说。你
售出-只股票后憔会买？。他大致钢窗户那边挥了一下手，表示他香皇买方会是饭
自己一样的人。这就奇怪了：是什么东西使得有人买有人实呢？是什么使得卖方覺
得他们知道买方一无所知的事情呢？
白那时起，我对股票市场的向题就越来越迷恐：
一个重要产业在很大程度上似
中是建立在“技能错觉°的基础上的。每天都有效十亿笔段票交易，很多人会买同