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以上银对四大指标的站构做了一个分斯。趣下来侧四关的然头，
博数过凰,总结他们的经验数W。大体有三种情况。
现金酸坏账,经济确密学局面。
蛋三耕饼观是一盘的通织雕眼太江杯,岡样会遊成国民经济大起大。
覆满
学我三种協现是定性的去土杆，也此是经济發到厂一世的相相，但还是的。
她向上，产业结物、企业错构调整超好，既隆低了宏观经济的商忙杆，又她我
国民经济庭条，保持了经济平稳，没有出现严重的危机。
第一种是非花糟糕的紧缩型的去杠杆，去杠杆就足金融紧缩，鸑缩过线
导致经济购盛，就是糟糕的去虹杆。第二种是通过通货睡账发货币。这个加。
币印秘的过程。把各种各样的坏账通过发货币稀释掉了，这个通货胜胀如果，
于严重就会出现社会展荡，财产的再分配，也会导致剧烈的经济危机，这种是
糟糕的加货币的去杠杆。第三种是良性的去杠杆，我们可以看到美国从 20 4
纪到现在这一百年里有两次金融危机（大的危机），一次就是 1929一1937 年
甚至到第二次世界大战结束，也就是罗斯福新政这一段。这一段里面既有错
糕的通缩型的去杠杆,引1发了巨大的萧条危机，危机之后再进一步 冻结,整个
国民经济停游;后面又有适当的财政加杠杆和金融放货币,实行了凯恩斯那：
套，可谓先苦后甜，但这不是一个系统决策，不是 1929 年就想好了的一个系统
决策,而是碰舉子羧弯，中间还遇到了第二次世界大战这么一个过程。日本在
20世纪80 年代后期一直到现在这一段，整个二三十年也是去杠杆，因为 80
年代的时候日元汇率上开产生了日本收购美国资产这样的高速扩张,然后在
80年代经济崩盘以后出现整个国民经济停带近二十年。是CDP的 60%.现在的終济增长也是十年米最市的(3％),对他口米说正京
只有2%左右,差一点就是不增长成者1%的增长，那么2%以上就算是食性
丁。20世纪90年代在老布什•克林领现一段也有过百分之二点几,现在这
没蒸本上到丁3%,经清是比较健康城去比软奸的良性发展，
我的意思是，真正宏观经济的去拉样，不仅是-
-个个仓业然么去虾账、飞
么校销、包么破产的国员.还美从发观上看这个结梅和機用。我们国家如果變
把GDP 250%的国民经济宏观價务下降三五十个点•隆哪一部分？是把政府
50%的部分社下降？还是把巷百姓 50%的部分佳下陈？还是三方面的平均下
降？我认为今后五到十年，如果居民和政府的价货还袋够粉移当当控制花50%龙
合，那是上上大吉，零香就是把企业的 160%降40个点,降到120%。如果企业真
能降到120％,政府是 50%,居民 50%，加起来是 220%，那北第好了。
所以•首先要有一个宏观经济去红杆的目标,我们决不能介许现在的虹村聚
250%过五年、十年交成 300%，十年以后也许中国 GDP 到丁150万亿元、180万亿
元，如果那个时候杠杆率还是250%,甚至300%，那宏观價务会交成多少下呢？
180万亿元的 300%，那就是 500多万亿元價务，旭象一下,这是非格可怕的事。所
以,宏观上中央提出丁去杠杆，
一定要比现在的 250%社下降.比加三年、五年以启
障到 230%、220％。十-年以后,通过供给侧结构性改革，力伞杠杆率能控制在
200%左右,这是一个定量定性的宏观目标，要堅定不移务力去实现。
所以实现这个目标的措施,时间上米说不能“
一刀切”，想一年、两年、三卸
就解决。大急地去解决，这么大的宏观经济体伤筋动付，是不现实的，会导致
团民经济辞痰，会造成严重的通货收缩，出现大家最不愿意看到的糖糕的通馆
型去杠杆。所以我们现在对银行，对各种金融资管不能抽得大快。目标要堅
定•但是步骤还是要分年度择机行事,強妥把握好-
一个度，总的是要有条有理，
稳妥推进,这是
-个原则。
再则，在企业去紅杆方面，要有一个今后3-5年,企业货务总量占 GDP
的比重障
—至两成,5—10年降三至四成的目标,这是中国经济去杠杆的关健
环节。企业去紅布,目标要坚定,方法要合理，不能瓜生一挑，只用一种办法去
杠杯,应该是多元化的办法去杠杆。从宏观上来看可以有五种方法去杠杆,五
美国第二次去在杆是 2008 年週上了极其严重的金融危机(次武危机），这
一次他们做得比较好，属于良性的去杠杆。十年里面,一方面把崩盘的金融金
业坏账校掉一块;另一方面通过 Q1、Q2、Q3,这个过程使得股市健康,道琼期
指数从 6000 点张到28000点，整个企业货务率现在也很低，美国企业的债务
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发表于 2022-2-6 15:54:41